Die anhaltende Aufwärtsentwicklung der Aluminiumpreise resultiert aus der Zusammenkunft von sich verschärfenden Angebotsengpässen, struktureller Nachfragesteigerung, systemischer Kosteninflation und den sich gegenseitig verstärkenden Effekten geopolitischer Volatilität und historisch niedriger Lagerbestände. Im Jahr 2026 wird erwartet, dass sich diese Treiber synergistisch verstärken und weiteren ausgeprägten Aufwärtsdruck auf die Preise ausüben.
I. Angebotsseitige Einschränkungen: Kapazitätserweiterung erreicht physische und politische Grenzen
1. Die inländische elektrolytische Aluminiumkapazität hat ihre regulatorische Obergrenze erreicht – eine zentrale strukturelle Einschränkung
China, der weltweit größte Produzent von primärem Aluminium, hat seit 2017 eine nationale Obergrenze von 45 Millionen metrischen Tonnen für die betriebliche elektrolytische Aluminiumkapazität durchgesetzt. Bis Ende 2025 beträgt die konforme Betriebsfähigkeit 44,43 Millionen Tonnen, was einer Auslastungsrate von 98,2% entspricht. Nur etwa 0,83 Millionen Tonnen konforme, ungenutzte Kapazität stehen noch zur Verfügung. Im Jahr 2026 werden keine Netto-Neukapazitätserweiterungen erwartet; die Kapazitätsoptimierung wird ausschließlich durch „Kapazität-gegen-Kapazität“-Austausch erfolgen – veraltete Anlagen werden stillgelegt, während die Gesamtproduktion erhalten bleibt. Folglich ist die inländische Versorgungskapazität effektiv an einer starren Obergrenze festgelegt.
2. Das Wachstum der Kapazität im Ausland bleibt gedämpft, mit ausgeprägten regionalen Engpässen
In Europa und Nordamerika schränken weiterhin hohe Stromkosten – die 30–40% der Gesamtherstellungskosten ausmachen – die Schmelzaktivitäten ein. Gleichzeitig verstärkt die steigende Stromnachfrage von KI-gesteuerten Rechenzentren den Wettbewerb um den Zugang zum Stromnetz und beschleunigt den Ausstieg von Hochkosten-Schmelzen. Während aufstrebende Produzenten wie Indonesien über reichlich Bauxitressourcen verfügen, verhindern unterentwickelte Strominfrastrukturen und unreife nachgelagerte industrielle Ökosysteme das kurzfristige Entstehen einer großflächigen, stabilen und kostengünstigen elektrolytischen Aluminiumversorgung.
3. Geopolitische Instabilität verstärkt die Fragilität der Lieferketten und das logistische Risiko
Der Nahe Osten macht etwa 9% der globalen Primäraluminiumproduktion aus und ist stark auf die Straße von Hormuz für sowohl Aluminiumeinfuhren als auch Aluminiumexporte angewiesen. Im März 2026 führten erhöhte regionale Spannungen zu vorübergehenden Produktionskürzungen oder -stilllegungen in mehreren Anlagen in Katar und benachbarten Gebieten. Die Versandzeiten verlängerten sich erheblich, und die Seefrachtversicherungsprämien stiegen stark an – was die globale Versorgungresilienz erodierte und kurzfristige Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage verschärfte.
II. Nachfrageseitige Dynamik: Duale Wachstumsantriebe — Neue Energieeinsätze und Materialsubstitution
1. Der neue Energiesektor hat sich als der Hauptnachfragetreiber herausgestellt
• Elektrofahrzeuge (EVs): Die Aluminiumintensität pro Fahrzeug liegt zwischen 200 und 350 kg — etwa 42 % höher als bei Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor. Die globalen Verkaufszahlen von EVs werden voraussichtlich 2026 22,5 Millionen Einheiten überschreiten, was eine zusätzliche Aluminiumnachfrage von über 4 Millionen Tonnen antreibt.
• Photovoltaik (PV) & Energiespeichersysteme (ESS): PV-Installationen verbrauchen 1,8–2,0 Tonnen Aluminium pro GW; ESS-Installationen benötigen 3.000–5.000 Tonnen pro GWh. Mit einem prognostizierten Anstieg der globalen PV-Zugänge um 30 % und der ESS-Installationen um 60 % im Jahr 2026 wird erwartet, dass die kombinierte Aluminiumnachfrage aus diesen Sektoren um mehr als 1 Million Tonnen steigen wird.
2. Beschleunigte Kupfer-zu-Aluminium-Substitution stärkt die wirtschaftliche Logik
Mit Kupferpreisen über 100.000 RMB/Tonne und dem Kupfer-zu-Aluminium-Preisverhältnis von 4:1 — deutlich über der wirtschaftlich tragfähigen Substitutionsschwelle von 3:1 — expandiert die Aluminiumnutzung schnell in strukturellen Komponenten von Haushaltsgeräten, Mittel- und Niederspannungskabeln sowie Batteriekapselungen. Es wird prognostiziert, dass dieser Wandel 2026 eine zusätzliche Aluminiumnachfrage von 1,2 Millionen Tonnen generieren wird.
3. Traditionelle Endverbrauchersektoren zeigen moderate, aber politisch unterstützte Erholung
Die Investitionen in die nationale Infrastruktur bleiben stabil; die PMI-Indikatoren der Industrie zeigen eine anhaltende Verbesserung; und inkrementelle Anpassungen der Immobilienpolitik zeigen marginale Stabilisierungseffekte. Weltweit haben zahlreiche Länder erweiterte Investitionsprogramme für Verkehr, Energie und Wasserinfrastruktur angekündigt. Infolgedessen spiegelt die Aluminiumnachfrage aus den Sektoren Bau, Transportausrüstung und allgemeine Maschinen einen gemessenen, aber erkennbaren Erholungstrend wider.
III. Kostenstruktur: Steigende Energiekosten und zunehmende CO2-Compliance-Belastungen
1. Die Stromkosten zeigen einen strukturellen, regionalen Aufwärtstrend — die dominante Kostenvariable
Die elektrolytische Aluminiumproduktion ist äußerst energieintensiv und verbraucht 13.000–15.000 kWh pro Tonne Produktion, wobei Strom etwa 40 % der Gesamtherstellungskosten ausmacht.
• Inländisch: Die laufende Reform des Strommarktes und die beschleunigte Umsetzung von Mechanismen für grüne Stromprämien verschieben den Strompreismaßstab sowohl in Bezug auf Niveau als auch Struktur nach oben.
• International: Erhöhte Erdgas- und Rohölpreise haben die Energiebeschaffungskosten für europäische und nahöstliche Hütten im Jahresvergleich erheblich erhöht.
• Darüber hinaus intensivieren hochpriorisierte Stromverbraucher — einschließlich KI-Datenzentren — den Wettbewerb um zuverlässigen, hochwertigen Netzanschluss, was die Zuteilungskontingente und das Verhandlungspotenzial der Aluminiumproduzenten verringert.
2. Der EU-CO2-Grenzausgleichsmechanismus (CBAM) übt dauerhaften, nicht verhandelbaren Kostendruck aus
Ab Januar 2026 umfasst der CBAM offiziell Aluminiumprodukte in seinem Geltungsbereich. Exporteure müssen nun Gebühren entsprechend den eingebetteten CO2-Emissionen ihrer Sendungen deklarieren und zahlen, wobei die kostenlosen Zuteilungen schrittweise auf null reduziert werden. Neben der Erhöhung der Compliance-Ausgaben für exportorientierte Produzenten übt der CBAM einen anhaltenden Aufwärtsdruck auf den globalen Aluminiumpreisboden durch grenzüberschreitende Preisübertragung aus.
IV. Lagerbestände und makroökonomische Liquidität: Strukturelle Enge verstärkt durch geldpolitische Veränderungen
Die global sichtbaren Aluminiumlagerbestände — bestehend aus LME-, SHFE- und gebundenen Lagerbeständen — belaufen sich auf etwa 800.000 Tonnen, was nur 42 Tagen des globalen statischen Verbrauchs entspricht — dem niedrigsten Stand seit fünf Jahren. Diese stark reduzierte Pufferhöhe erhöht die Preissensibilität gegenüber selbst geringfügigen Angebotsunterbrechungen oder Nachfragesurprises.
Gleichzeitig deutet ein wachsender Konsens unter den großen Zentralbanken auf eine bevorstehende geldpolitische Lockerung und Zinssenkungen hin. Da Rohstoffanlagen wieder an Attraktivität als Inflationsschutz gewinnen, verstärkt spekulatives und strategisches Positionieren den Aufwärtsmomentum des Aluminiumpreises weiter.
Da Aluminium als kritisches Strukturmaterial in optischen Linsen-Baugruppen dient, erhöht die anhaltende Preissteigerung direkt die Rohstoffbeschaffungskosten entlang der Wertschöpfungskette der Linsenherstellung. Dies stellt erhebliche Herausforderungen für die Kostenkontrolle der Stücklisten (BOM) und die Preisstrategien für Endprodukte dar. Um die Kontinuität der Lieferkette zu sichern und den langfristigen kollaborativen Wert mit den Kunden aufrechtzuerhalten, wird Jin Yuan Optoelectronics die aktuellen Preise für die überwiegende Mehrheit der bestehenden Produktmodelle beibehalten – ohne Kompromisse bei den Leistungsanforderungen, der dimensionalen Genauigkeit oder der funktionalen Zuverlässigkeit einzugehen. Für alle neuen Entwicklungsprojekte, die nach 2026 initiiert werden, verpflichtet sich das Unternehmen zu einem transparenten, evidenzbasierten kommerziellen Dialog mit den Kunden, um gemeinsam einen nachhaltigen Kostenverteilungsrahmen und einen Wertübertragungsmechanismus zu schaffen, der mit den sich entwickelnden Inputkostenrealitäten in Einklang steht.
